短程蒸餾內外的差價
發布于：2020-04-15 10:18 人氣：
決定短程蒸餾出口的核心是國內外的價差,這種價差由兩方面因素構成,一個是國內短程蒸餾價與國外短程蒸餾價之差決定的名義價差,另一個是出口退稅政策帶來的隱性價差。
因此,從價差繼續擴大這一角度來看,1月短程蒸餾出口量繼續創新高就不難解釋:由于國內外短程蒸餾價的價差在1月出現較大幅度的提升,因此繼續帶動出口量1月繼續上行。
值得注意的是,與以往不同,14年以來出口的大幅提升主要源于內需回落所導致的國內短程蒸餾價下跌,因此被動倒逼式出口的持續上行,從側面也印證了內需的低迷。綜合考慮,在外需總體平穩的情況下,內需低迷導致的出口增加只能對行業供需起到一定緩沖作用,但難以從根本上解決國內需求低迷的矛盾。決定行業核心走勢的主要矛盾依然是內需。
盈利下降致檢修增多,1月進口同環比下降:在中小短程蒸餾企外配比僅小幅下降的情形之下,1月進口同環比均下降主要源于短程蒸餾廠減產帶來的需求下降:短程蒸餾價持續下跌導致1月中下旬
短程蒸餾廠盈利驟降,短程蒸餾廠檢修明顯增多。
綜合考慮,出口量的大幅上行,是14年以來行業最亮眼的焦點,但行業盈利的恢復還得主要依賴內需的好轉。維持“中性”評級。
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